白酒：26年一季度白酒行业仍处于调整建底阶段，酒企及价位带表示分化较着，头部名酒韧性更强，大都企业动销较悲不雅预期有所修复，但全体弱于上年同期。行业遍及以稳价挺价为焦点，通过控量、优化渠道价盘，同时发力低新品拓展年轻消费群体，推进渠道数字化取扁平化，聚焦动销取开瓶率。业内遍及认为26年为行业磨底之年，后续将逐渐改善苏醒。此中茅台、五粮液动销高增，延续了春节期间的优良势头，价盘稳健并推进产物取渠道立异；泸州老窖开瓶数下滑，挺价并强化全国化取数字化；水井坊运营无望好转，新渠道高增且不低价换量；舍得酒业焦点产物降幅收窄，聚焦老酒计谋取渠道；山西汾酒动销弱于客岁但好于预期，全年以业绩稳健为方针。调味品：行业正处于苏醒通道，企业运营较前期较着改善，餐饮需求逐渐回暖，行业库存健康、合作趋于良性，企业正在深耕国内市场的同时积极结构海外取本钱化，全体呈现稳步修复、高质量成长态势。此中千禾味业动销正在春节后环比改善，聚焦健康化产物取多元渠道拓展，餐饮渠道从攻大客户；天味食物本年春节动销超预期，餐饮端持续苏醒，新品表示亮眼。白酒：1）贵州茅台：春节动销同比增加，一季度i茅台平台新增注册用户近1400万，跨越398万用户买到了产物，放量显著，非标产物发卖偏弱，淡季将控货挺价，低度新品表示亮眼，渠道仍处去库存阶段，一季度估计业绩有所下滑；3）泸州老窖：春节开瓶数同比下滑，节后延续弱势，次高端表示相对较好，一季度估计业绩有所下滑；4）山西汾酒：春节动销好于预期但弱于客岁，省内表示优于省外，焦点大单品根基安定，一季度估计业绩有所下滑；5）当代缘：回款同比偏弱，渠道去库存，增加依托公共产物，一季度估计业绩下滑；6）古井贡酒：回款进度放缓，节后动销平平，省内合作激烈，一季度估计业绩下滑；7）送驾贡酒：动销分化，高端产物承压，一季度估计业绩小幅增加。公共品！1）青岛啤酒：环绕消费需求推进产物立异，拓展多元化品类矩阵，估计一季度业绩小幅增加；2）沉庆啤酒：春节现饮需求回暖，夯实焦点大单品并推出立异产物，结构软饮料营业，估计一季度业绩小幅增加；3）伊利股份：一季度液奶实现正增加，奶粉、奶酪连结增加，原奶成本低位支持盈利，估计一季度业绩稳步增加；4）新乳业：低温营业持续增加，常温实现恢复性增加，毛利率同比改善，C端常温、低温、电商板块同比均有较好增加，B端次要为餐饮、大客户增加；6）东鹏饮料：焦点大单品增加稳健，第二曲线延续高增，新品贡献增量，成本可控，估计一季度连结较快增加；7）西麦食物：新品铺货成功，春节礼盒动销优异，原料成本下行利好盈利，估计一季度业绩实现高增加；8)安井食物：2026年开年以来从业延续强劲增加势头，3月正在保守淡季及节后经销商备货踩刹车的布景下，仍实现超预期增加；9)千味央厨：一季度收入估计延续苏醒态势，较客岁同期有所改善，全体表示略超此前预期。大B渠道表示优于小B，焦点餐饮客户需求韧性较强，小B端苏醒节拍相对平缓，但全体亦正在改善通道中；10)盐津铺子：Q1公司焦点品类延续强劲增加势头。1月豆成品表示尤为凸起，2月虽受春节错期要素影响增速环比有所回落，但归并来看魔芋品类仍维持高速增加。受益于开年强劲动销线下渠道表示亮眼，山姆鹌鹑蛋品类受益显著，公司近期正在山姆上新高卵白鳕鱼卷，现实表示无望超预期；11)有友食物：Q1保守渠道受春节带动较好增加，量贩渠道维持高增，山姆渠道产物月销持续爬坡、陪伴新开店发卖增加亮眼；12)万辰集团：从单店趋向看，老店业绩企稳、新店爬坡完成，叠加升级店型对单店GMV的提振感化逐渐；从外部催化看，2026年春节时点靠后带来的消费集中效应，无望正在一季度构成显著旺季脉冲。分析来看我们认为公司Q1单店表示无望实现环比持续改善，带动全体业绩超预期增加。本周食饮板块全体上涨，申万食物饮料行业指数（801120。SL）本周区间涨跌幅为+0。87%，正在30个申万一级行业中位列第3，跑赢沪深300指数2。24个百分点，当前行业动态PE为20。99。本周食饮行业的10个子板块仅白酒、调味品、啤酒收涨，其余均收跌，板块涨幅最高的为白酒（+1。7%）。从个股角度看，食饮板块本周35只个股收涨，涨幅前5别离为送驾贡酒（+11。10%）、安井食物（+10。49%）、会稽山（+9。15%）、西麦食物（+8。26%）、元祖股份（+7。87%）。